一、價格數(shù)據(jù)全景掃描

2025 年 10 月 3 日，國內(nèi)瓦楞原紙參考價報 2764 元 / 噸，較 10 月 1 日持平，至此已連續(xù) 9 個交易日維持該價位。這一價格水平較 9 月 1 日的 2704 元 / 噸累計上漲 2.22%，但上漲動能在 9 月下旬明顯趨緩 ——9 月 23 日至 25 日期間完成最后一次 0.22% 的小幅跳漲后，市場進入平臺整理階段。

從區(qū)域價差看，當(dāng)前市場呈現(xiàn) "南穩(wěn)北調(diào)" 特征。湖北金鳳凰紙業(yè) 140g 瓦楞紙出廠價 2830 元 / 噸，四川金田紙業(yè)同規(guī)格產(chǎn)品報 2820 元 / 噸，而華北地區(qū)個別紙廠為消化庫存，價格較南方低 30-50 元 / 噸。這種區(qū)域分化反映出局部供需的細微差異，也為價格穩(wěn)定性提供了緩沖空間。

二、價格穩(wěn)定的核心驅(qū)動因素

1. 成本與供應(yīng)的動態(tài)平衡上游原料端呈現(xiàn) "先揚后穩(wěn)" 態(tài)勢支撐紙價底部。9 月上半月浙江地區(qū)廢黃板紙 A 級收購價從 1676 元 / 噸漲至 1716 元 / 噸，漲幅 2.39%，但下旬回落至 1702 元 / 噸并保持穩(wěn)定。廢紙價格的企穩(wěn)使得瓦楞紙廠成本壓力得到緩解，同時國慶期間多家紙企停機檢修（如聯(lián)盛紙業(yè)等）導(dǎo)致的供應(yīng)減量預(yù)期，與原料成本形成供需兩端的制衡。

進口收縮進一步鞏固供應(yīng)穩(wěn)定性。受關(guān)稅政策調(diào)整影響，2025 年瓦楞紙進口量持續(xù)下滑，三季度進口套利空間收窄至 5% 以內(nèi)，1-8 月累計進口量同比減少 12%。進口依賴度下降使得國內(nèi)市場價格形成機制更趨獨立，減少了國際市場波動的傳導(dǎo)效應(yīng)。

2. 需求端的階段性支撐中秋、國慶雙節(jié)帶動的包裝訂單在 9 月集中釋放，下游包裝廠補貨需求支撐了瓦楞紙價格在季末維持高位。據(jù)卓創(chuàng)資訊模型測算，9 月瓦楞紙消費量環(huán)比增長 8.3%，其中食品飲料、電商物流領(lǐng)域需求占比達 62%。這種季節(jié)性需求峰值過后，市場并未出現(xiàn)大幅回調(diào)，主要得益于部分出口訂單的滯后交付 —— 美國感恩節(jié)備貨周期提前，使得 10 月初仍有 15% 左右的跨境電商包裝訂單在持續(xù)消化。

三、市場博弈與未來走勢預(yù)判

當(dāng)前市場正處于多重因素的博弈階段：一方面，紙企庫存已從二季度的高位（樣本庫存量 28 萬噸）回落至 20 萬噸的合理區(qū)間，去庫存周期完成后企業(yè)提價意愿仍存；另一方面，10 月中下旬起將進入傳統(tǒng)需求淡季，疊加 2025 年新增的 190 萬噸產(chǎn)能逐步釋放，供需平衡可能再度承壓。

生意社紙張分析師指出，短期（10 月）瓦楞紙價格將維持 2750-2780 元 / 噸的窄幅震蕩區(qū)間。中長期來看，需重點關(guān)注兩個變量：一是 11 月廢紙價格走勢，若廢黃板紙價格突破 1750 元 / 噸關(guān)口，可能觸發(fā)新一輪成本推動型漲價；二是美國對華包裝類產(chǎn)品關(guān)稅政策的變動，若出口訂單進一步萎縮，2026 年一季度價格或面臨 100-150 元 / 噸的回調(diào)壓力。

對于產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)而言，當(dāng)前價格穩(wěn)定期正是調(diào)整庫存策略的窗口期。建議大型包裝廠維持 15-20 天的安全庫存，中小型企業(yè)可采取 "小批量、多頻次" 的采購模式，以平衡資金占用與價格波動風(fēng)險。